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時間:2019年10月23日 15:38:58 中財網
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  平安銀行(000001)三季報點評:資產質量穩定 業績依然保持較快增長
  類別:公司 機構:太平洋證券股份有限公司 研究員:董春曉 日期:2019-10-23
  事件:平安銀行發布三季報,三季度實現營業收入351,29 億元、同比增長19.4%;歸母凈利潤82.18 億元、同比增長16%。不良率1.68%,與上季度末持平;撥備覆蓋率186.18%,較上季度末提升3.65 個百分點。

  單季度營收、凈利潤增速略有下降,前三季度依然保持較快增長。

  三季度營收同比增長19.39%、歸母凈利潤同比增長16.01%。增速較二季度略有下降。前三季度營收同比增長18.8%,減值損失前營業利潤同比增長19%,歸母凈利潤同比增長15.47%。前三季度依然保持業績較快增長。

  凈息差平穩,規模擴張推動利息凈收入同比增速提升。受三季度貸款利率下降影響,單季度看,三季度凈息差2.62%,較二季度下降9BP。前三季度凈息差2.62%,較去年同期提升年33BP,與上半年持平。三季度資產規模環比增3.26%,增速高于前兩季度(分別為3.26%、1.72%)。規模的擴張推動利息凈收入同比增速提升(三季度利息凈收入同比增長32%、二季度同比增長19%)。

  非息收入同比增速的變化主要受去年報表口徑調整的影響。2019年三季度,非息收入同比增長1.37%,而2019 年一、二季度分別同比增長25.3%、19.32%。主要因為2018 年三季度起交易類金融資產收入從利息收入劃入非息收入,導致去年同期基數較高所致。

  資產質量穩定,不良偏離度降低。截至9 月末,平安銀行不良貸款率1.68%,與二季度末持平,較上年末下降0.07 個百分點。其中企業貸款不良率較上年末下降0.11 個百分點。部分零售信貸產品不良率有所提升,但整體個人貸款不良率與上年末持平。不良認定更為嚴格,三季度末不良貸款偏離度87%,較半年末和上年末分別下降7 和10個百分點。撥備覆蓋率較上季度末提升個3.65 百分點,達到186.18%,安全邊際進一步提高。

  業績預測及投資建議:預測2019-2021 歸母凈利潤分別為287.83 億元、325.44 億元、370 億元。平安銀行零售轉型不斷深入,業績保持較快增速,維持“買入”評級。

  風險提示:需關注宏觀經濟下行導致資產質量下行的風險等。
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